top of page

În mod cert medicamentul este greşit


În mod cert medicamentul este greşit, răspunsul este la un articol exceptional ca orice articol scris de domnul Petrişor Peiu.

Petrisor Gabriel Peiu este doctor al Universitatii Politehnica din Bucuresti (1996), a fost consilier al premierului Radu Vasile (1998-1999) si al premierului Adrian Nastase (2001-2002), subsecretar de stat pentru politici economice (2002-2003) si vicepresedinte al Agentiei pentru Investitii Straine (2003-2004). Este coordonator al Departamentului de Analize Economice al Fundatiei Universitare a Marii Negre (FUMN).

Articolul am să-l prezint mai jos:


 

"Incepe sa imi fie din ce in ce mai limpede ceea ce traim aceste zile. Planul guvernantilor nostri este cat se poate de simplu: stau linistiti ascunsi dupa perdele, asteptand sa li se dea o reteta de la Bruxelles. Constienti ca nu vor fi niciodata in stare nici macar sa scrie un plan, daramite sa-l si aplice, ei asteapta cuminti sa vina ceva formulare si, mai ales, fonduri de la UE. Ceea ce n-au priceput, sarmanii, e ca si cei care ar trebui sa faca planuri in UE asteapta, la randul lor, sa faca americanii un plan, sa puna niste bani la bataie si se ne dea o directie, un model. Asa ca, atata timp cat stam acasa si nu ne gandim din ce o sa mai mancam poimaine, singurul lucru cu adevarat interesant pe care il putem face e sa vedem si sa pricepem ce se intampla in America. In anii 2007-2008, economia americana s-a imbolnavit de o boala noua si grava, care a contaminat intreaga planeta intr-un timp foarte scurt. Cel mai scazut nivel al primei economii a globului a fost atins in trimestrul I al anului 2009. Putin inainte, doctorul Federal Reserve a inceput sa administreze bolnavului un medicament nou si ciudat, numit Quantitative Easing (QE- relaxarea cantitativa). Practic, FED producea bani noi, cu cateva click-uri pe o tastatura, bani cu care cumpara de la investitori privati obligatiuni emise de statul american sau alte titluri financiare. Investitorii depozitau banii obtinuti in banci, ceea ce aducea sistemului bancar o mare suma de bani ieftini, pe care putea sa-i arunce, prin imprumuturi, in economia reala, la dobanzi mici, generand astfel cresterea cererii si iesirea din criza. Au trecut de atunci 11 ani, medicamentul a fost administrat de toate marile puteri ale planetei propriilor economii, iar natiunile mai mici (ca a noastra) s-au "vindecat" de criza prin expunere la corpurile "vindecate" ale marilor nostri parteneri. Cat de multi bani "noi" a aruncat atunci FED in piata? Aproape 4.000 de miliarde de dolari, cam o cincime din PIB-ul Statelor Unite. Inainte de corona-criza, activele FED totalizau in jur de 4.500 miliarde de dolari. Au trecut anii si economia americana s-a imbolnavit de o noua boala, de data asta o pandemie. Nu-i nimic, doctorul FED ii aplica acelasi tratament: o noua cura de QE, adica noi sume de bani "noi" aruncati in piata. Si pentru ca pare o boala acuta, doctor FED ii da o doza mai mare: peste 7.000 de miliarde de dolari, nici mai mult nici mai putin decat aproape 38% din PIB. Activele FED vor ajunge, astfel, la anul, la astronomica valoare de 12.000 miliarde de dolari (cam cat PIB-ul nominal al Chinei!): active FED

Sursa: Chetan Ahya, chief Morgan Stanley economist and global head of economics, AICI Las, deocamdata, la o parte ideea glumeata ca orice boala poate fi doftoricita cu acelasi leac si incerc sa va arat cam cum arata organismul "vindecat" al economiei americane. Iata o tomografie reusita: cresterea reala a PIB-ului, de atunci pana azi, este mai putin de 6%, valoarea indicelui S&P 500 (cele mai mari 500 de companii listate la bursa de la New York) a crescut cu 160%, iar activele FED au crescut cu peste 400%! Pare ca tinta doctoriei a fost sa creasca activul FED, nu economia reala. FED GBP

Sursa: AICI

Daca ne referim la PIB-ul nominal, nu la cel real (corectat cu deflatorul agregat), iata paradoxul ultimilor ani: PIB nominal


Sursa: AICI Cu alte cuvinte, in termeni nominali, PIB-ul a crescut de trei ori mai incet decat indicii bursieri. Atunci cand a administrat medicamentul QE, doctor FED a declansat un efect secundar ingrozitor, o spirala a datoriilor:


datorii US Datoriile companiilor au ajuns la 84% din PIB, datoria federala se afla la 121% din PIB, iar datoriile gospodariilor s-au cam stabilizat la 76% din PIB. Da, doar consumul gospodariilor s-a stabilizat in ultimii 10 ani, cu toate aceste mii de miliarde care au inundat piata: datoria federala


Sursa: AICI Dividendele, in schimb, au crescut de peste doua ori. Si, cu cat crestea indatorarea federala, cu atat se micsora rata de crestere a PIB real: dividende US


Practic, cele 4.000 de miliarde de dolari "noi" au alimentat cresterea datoriilor federale si ale companiilor, neglijandu-se singurul tip de cheltuiala care ar fi fost in alta logica: investitiile, care au ajuns la cel mai scazut nivel de dupa razboi. Acum intelegeti de ce dorea presedintele Trump cu atata disperare sa obtina de la Congres un program de finantare de 2.000 de miliarde de dolari a refacerii infrastructurii Americii? Ei bine, America nu a gasit 2.000 de miliarde de dolari sa cheltuie pentru infrastructura, dar a fabricat 4.000 de miliarde de dolari pentru a creste povara datoriilor pentru toti americanii. Ei bine si atunci de ce credem cu totii ca medicamentul QE a functionat si a vindecat boala? Simplu, este o iluzie, pentru ca operam cu valori medii: dobanzile foarte mici, parte a planului de relaxare cantitativa au determinat o stagnare a nivelului real al venitului gospodariilor (in crestere doar cu 3% in 2018 fata de 2000), in vreme ce cele mai sarace 20% dintre gospodarii au venituri in scadere usoara in aceeasi perioada (-2%), cei mai bogati 20% dintre americani au venituri reale cu 10% mai mari, iar cei mai bogati 5% au venituri cu 18% mai mari: venituri americani

Iar averea neta financiara a celor mai saraci 20% dintre americani a scazut cu 34% (cu o treime!), averea neta financiara a celor mai bogati 20% dintre americani a crescut cu 75%, iar a primilor 1% cu 125%. Cresterea medie neta a activului financiar este de 4%. Acum intelegeti, oameni buni, anecdota atribuita marelui Moisil, care explica valoarea medie astfel: daca stai cu jumatate de fund intr-o galeata cu gheta si cu cealalta jumatate pe un cuptor incins, in medie te simti excelent! Practic, economia americana s-a "vindecat ca valori medii" dupa 2009, dar de fapt, toti s-au indatorat teribil pentru a crea o bula bursiera din care au iesit mult mai bogati cei 1% din actionari (care detin 53% din activele bursiere) si multumitor de bogati, urmatorii 10% din investitorii de la bursa (care detin 35% din active)... bursa US


Parca nu mai pare chiar asa un miracol medicamentul folosit de FED. Problema cea mai mare, insa, abia acum apare: doctor FED vrea sa infranga criza economica cu acelasi medicament, banii "noi", facuti din varful tastaturii. Pe 3 si 15 martie a inceput modest cu doar 700 de miliarde de dolari, a adaugat pe 9 aprilie cam 2.300 miliarde de dolari, dupa ce inundase deja piata cu lichiditati de 1.000 de miliarde de dolari, incepand pe 23 martie, ziua in care noul QE devine oficial, nelimitat. In competitie, administratia anunta si ea un program de 2.200 miliarde de dolari, "helicopter money". Incurajati de seninatatea cu care doctor FED arunca cu miile de miliarde, europenii nu s-au lasat nici ei mai prejos si au anuntat un total de 3.200 miliarde de Euro in curele de QE administrate de statele nationale si un mizilic de 540 de miliarde de Euro (240 de miliarde c